Aplicación del concepto de dinero en el tiempo a las decisiones empresariales:
Tanto las empresas grandes, medianas y pequeñas, a diario
requieren buscar formas para optimizar sus resultados y sacar utilidad de los
recursos, ya que hoy vemos un mundo con mayor evolución y cambios. De acuerdo
con esta manifestación, se debe tomar en cuenta que una ayuda indispensable son
los medios de información y las tecnologías, parte importante desde el inicio
todo proceso de estimación de propósito, toma de generación de plantación y
determinaciones.
Sencillo como decidir una inclinación del mercado o de
las carencia de los consumidores pasan a tomar una parte importante en toda la operación
para la implantación de metas nuevas para una compañía, produciendo
competitividad y posicionamiento.
Contar con los datos adecuados en el momento necesario
puede impulsar la toma de decisiones la idea que tengan un choque empresarial
contiguo y consistente. La entrada al análisis en tiempo real es importante y
son parte del resultado puntual para pequeñas empresas, donde la velocidad y
agilidad siempre son utilidad, los proyectos de almacenamiento de datos ser
grandes y complejos. En su lugar, las empresas mas pequeñas poseen un método de
acelerar su entrada a análisis en tiempo real, entre tanto los costes de la realización
y apoyo de infraestructura de análisis se conservan lo mas bajos posible. por: Sandra Marcela Ceballos Cardona Lucas Velasquez Sanchez Ana Lucia Jimenez Sanchez
La evaluación financiera de proyectos es el proceso mediante
el cual una vez definida la inversión inicial, los beneficios futuros y los
costos durante la etapa de operación, se puede determinar la rentabilidad de un
proyecto.
Es decir que después de realizar la proyección financiera
del proyecto, la evaluación financiera nos permite conocer su rentabilidad y de
esta forma determinar la conveniencia de emprender o no el proyecto.
Hasta aquí se podría saber
que existe un mercado atractivo, la producción optima, el tamaño ideal del
proyecto, la localización adecuada y la inversión necesaria. Se ha determinado
si el proyecto genera utilidades en los años a los que se proyectó, pero aún no
se ha demostrado que la inversión sea económicamente rentable.
Para determinar la
rentabilidad de la inversión se analizan algunos métodos que tienen en cuenta
el valor del dinero en el tiempo.
Tomar una decisión de
invertir en un proyecto implica comparar varias alternativas de inversión.
Comparar el beneficio proyectado del proyecto con el beneficio que se obtendría
en otros u otros proyectos alternativos. En muchos casos se compara con el
beneficio que ofrece el dinero en una entidad financiera, pero equilibrándolos
a través de una tasa de riesgo. Porque no es comparable un dinero invertido en
un banco, con una inversión en una empresa, pues, esta es una inversión con
riesgo, mientras aquella tiene cero riesgos.
Para
analizar una propuesta de inversión se debe tener en cuenta lo siguiente:
Realizar una proyección de los flujos de caja del
proyecto a lo largo de su vida económica.
Determinar la tasa de interés de oportunidad. Este
debería reflejar el valor del dinero en el tiempo y el riesgo asumido.
Utilizar la tasa de interés de oportunidad para
descontar los flujos de caja proyectados en la vida económica del proyecto. La
suma de los flujos de caja hallados se llama valor presente.
Calcular el valor presente neto (VPN), Sustrayendo del
valor actual de la inversión inicial.
Invertir en el proyecto si el VPN es igual o superior
a cero.
El Valor Presente Neto (VPN)
El VPN es el valor necesario que resulta de restar la suma
de los flujos descontados a la inversión inicial.
Es la utilidad o pérdida a precios de hoy que proviene o se
deriva por invertir en el proyecto y no invertir al interés de oportunidad.
Si el proyecto da VPN positivo, devuelve no sólo la tasa de
interés de oportunidad, sino los flujos superiores a cero.
Es considerado el método más adecuado y el más seguro de los
existentes para evaluar proyectos de inversión. El valor presente neto de un
proyecto de inversión no es otra cosa que su valor medido en pesos de hoy o es
el equivalente en pesos actuales de todos los ingresos y egresos presentes y
futuros que constituyen el proyecto.
El Valor presente de un proyecto es la ganancia que genera
el proyecto en pesos.
El valor presente neto positivo, significa que el proyecto
renta por encima de la tasa de descuento (costo de capital o tasa de interés de
oportunidad).
Un VPN negativo, indica que el proyecto renta por debajo de
la tasa de descuento y que los ingresos a valor presente son inferiores a la
inversión. Y por tanto el proyecto no es conveniente.
La Tasa Interna de Retorno (TIR)
Se llama tasa interna de rendimiento porque supone que el
dinero que se gana año a año se reinvierte en su totalidad. Es decir es la tasa
de rendimiento generada en su totalidad en el interior de la empresa por medio
de la reinversión.
Es la tasa que logran los recursos que permanecen atados al
proyecto.
Si la TIR es mayor que la tasa de oportunidad, se acepta la
inversión, si la tasa es igual es indiferente, si es menor, no se acepta.
A continuación se recomienda ver el siguiente video, donde
explican con mucho detalle cada uno de los pasos para hacer una evaluación
financiera:
-Las proyecciones financieras se realizan sobre
los presupuestos, tanto de ingresos como de egresos, o sobre el Presupuesto
Maestro.
-Las proyecciones financieras se elaboran a
través de: Flujo de Caja proyectado y de los Estados Financieros (Estado de
Ganancias y Pérdidas Proyectado y Balance General).
-Estos documentos financieros pueden estar
referidos a un año en particular o más periodos, en este último caso los
análisis son de naturaleza diacrónica.
Las proyecciones financieras se
hacen en función de los Estados Pro forma, los cuales incluyen el balance
inicial, el estado de resultados, y el estado de origen y aplicación de
recursos o flujo de efectivo.
El balance inicial de activos
juega el papel más importante, ya quepermite iniciar ventas con las cuales obtenemos unasutilidades netas cuando le restamos costos, y
es con estas utilidades netas con las que calculamos el flujo efectivo, el cual
se convierte por tanto en parte del balance final y este a su vez se transforma
en el balance inicial del siguiente periodo.
Elementos Críticos
Efectivo: Continuando con
las proyecciones financieras, el flujo de efectivo mensual es un elemento de
suma importancia, ya que este nos señala si nos sobra o nos falta fondos para
continuar las diferentes operaciones. Algunas empresas pueden ejecutarse toda
su vida con pérdidas en el estado de resultados pero teniendo flujo de efectivo
positivo, mientras que hay otras empresas que pueden fragmentarse teniendo
utilidades enormes y un flujo de efectivo negativo; pero se debe tener presente
que el efectivo y la utilidad son cosas diferentes.
Este flujo de efectivo debe ser
planeado para que una vez se inicien operaciones pueda ser ajustado. Esto nos
permitirá tener una imagen de en qué meses será necesario levantar recursos y
en cuales seremos sostenibles.
Ventas: Anteriormente
mencionábamos que el flujo de efectivo es lo más importante de las proyecciones
financieras, pero en cuanto a las ventas es el elemento más complicado de las
proyecciones, ya que es muy delicado y dificultoso calcular cuales serán las
ventas mensuales.
del mercado, la participación del
mercado, los precios del mercado, inflación, entre otros; y elementos de la
oferta tales como: la capacidad instalada, la oferta de competidores y
sustitutos.
Flujo de caja y estados financieros principales
Los flujos de caja, también
llamados como cash flow son una herramienta, la cual muestra el movimiento de
los ingresos y lo egresos en efectivo de una organización en un ciclo de
tiempo; los flujos de caja por estar ligados a la disponibilidad de efectivo,
sirven para medir el comportamiento futuro de la liquidez y permite calcular la
rentabilidad de inversiones.
El flujo sirve por tanto para: -
Identificar periodos donde se pueden dar sobrantes o faltantes, - medir la
eficiencia política de cobranza y créditos,-calcular el valor económico y
financiero de una organización tanto en el corto como en el largo plazo, en
este último permiten también evaluar decisiones de inversión y financiamiento.
Por otro lado la finalidad de los
estados financieros es proporcionar información de la organización, acerca de:
activos, pasivos, patrimonio neto, flujo de efectivo, ingresos y gastos
incluyendo ganancias y pérdidas; los estados financieros proyectados son
estados estimados que se hacen sobre la base de los presupuestos, por esto se
consideran estados de proforma.
Tanto el flujo de caja como los
estados financieros se ejercen para:
-Suministrar información de la
posición financiera y económica de una organización, muestran a su vez los
flujos de efectivo de ingresos y egresos, las inversiones y el financiamiento.
-Expresan el rendimiento de estas
sobre las inversiones, el capital de trabajo y utilidades del periodo.
-Sirven de información referida a
la rentabilidad, liquidez, rotación en cuentas por pagar, cobrar e inventarios
y depreciación.
Así como el flujo de caja, los
estados financieros también pueden elaborarse en forma prospectiva, es por esto
que se utilizan cálculos estimados de transacciones aun no realizadas.
Estado de ganancias y perdidas
El estado financiero registra,
analiza y compara ingresos, egresos y utilidad de la organización, en un
determinado tiempo.
También, el estado de perdidas y
ganancias se llamado también como estado de ingresos/egresos.
Podemos ver la posición económica
de nuestra organización dentro de un espacio de tiempo.
Su estructura interpreta los
ingresos brutos, sin tener en cuenta los impuestos o el IVA. Estos normalmente
se restan de los egresos.
La utilidad bruta se encuentra
del recorte de los gastos administrativos y los gastos de venta, mas conocidos
de operativos, de los ingresos. A este se le conoce como utilidad antes de los
intereses e impuestos (UAII). A la utilidad se descuenta los gastos
financieros, dando la utilidad antes de impuestos (UAI).La utilidad neta se obtiene de restar los
impuestos (UN).La utilidad
genéricamente se obtiene de comparar los ingresos con los egresos, por lo cual
no es una expresión de liquidez. Mide solo el resultado de un periodo, el cual
puede ser negativo o positivo, en ocasiones cero.
Balance general
Es el estado financiero que muestra
las fuentes de financiamiento, tal como los bienes y derechos en los que están
invertidos dichos fondos. Muestra la posición financiera de la organización, se
compone de activo, pasivo y patrimonio.
-El
activo muestra bienes y derechos en que están invertidos los fondos. Y el
patrimonio muestra cómo y quienes financian tales inversiones. El pasivo por su
parte está compuesto por las obligaciones diversas a terceros. El patrimonio
está compuesto por la posición de las obligaciones con la misma organización.
El balance
general es una radiografía de la organización en un espacio temporal
determinado y debe responder interrogantes como:
-Cuánto invierte la organización en dinero.
-Cómo
financia la organización tales inversiones.
-Quiénes
financia la organización de tales inversiones.
-Tiene o no liquidez la organización.
-Se encuentra o no en situación de solvencia la
organización.
El Balance General proyectado es una
herramienta útil para la institución como un todo.
Para conocer el valor real de una operación es posible convertir las tasa nominales en efectivas y viceversa.
Igualmente se puede calcular equivalencias entre las tasas efectivas periódicas, de tal forma que se encuentren una tasa efectiva periódica de tal forma que se encuentren una tasa efectiva con diferentes frecuencias de capitalización que produzcan el mismo interés efectivo al final del periodo
Relaciones entre las tasas:
1.Relación entre la nominal y la efectiva periódica: la tasa nominal esta compuesta de “K” veces la tasa periódica.
2da Regla de oro: una tasa periódica solo se puede multiplicar por su frecuencia de capitalización
Ejemplo:
Cuál será la tasa nominal de 3% mes vencido
3%mv
r= 0.003*12=0.036 = 36%namv
3ra regla de oro: una tasa nominal solo se puede dividir entre su frecuencia de capitalización
Ejemplo:
Cuál será la tasa trimestral vencida de 30% NATV
30% NAVTV
1 1.Relaciones entre las tasas nominales y las efectivas anuales
La tasa EA es la que muestra el interés real o efectivo en el año
EJEMPLO:
Hallar la tasa efectiva anual equivalente a un 10% NASV
Hallar la tasa nominal capitalizable bimestral de un 10%ea
Equivalencia entre las tasas de interés:
Todas las tasas periódicas presentan una equivalencia a una tasa ea y otra tasa
periódica con diferente frecuencia de capitalización (K)
1.Método de la pirámide
Ip=3%
K=4
r=0.03*4= 0.1200= 12%
2.Método de igualación de factores:Basados en que dos tasa equivalentes generan el mismo interés, podemos decir que?
I1=I2
Interés generado con la tasa 1-interes generado con la tasa 2
Es
la abreviacion del instrumento financiero bancario certificado de deposito a
termino, el cual es un titulo emitido por un banco a un cliente que ha hecho un
deposito de dinero con el proposito de construir el CDT.
La
operatoria normal de los CDT lleva a constituir el depósito por un plazo o
término de tiempo determinado que debe ser como mínimo de 30 días.
El
CDT es redimible o reembolsable sólo en los plazos y términos pactados. En este
sentido, si el CDT se pactó a 360 días el banco no lo pagará ni podrá ser
obligado a pagarlo hasta tanto se venza dicho término.
No
obstante, el tenedor del CDT puede negociarlo o endosado.
Con
un mínimo predeterminado por cada entidad bancaria, ésta pagará una tasa de
interés por los CDT que dependerá del plazo pactado y del monto del CDT.
Los
intereses o rendimientos
financieros se pagan al vencimiento del
título valor junto con el capital. Asimismo, los CDT pueden ser renovados de
forma automática
Otro
de los puntos a destacar es que, el rendimiento que se paga por un CDT es
superior al que paga una cuenta de ahorros. Esto se debe, para ir concluyendo,
a que, la entidad tiene asegurado una disponibilidad de efectivo para poder
trabajarlo o disponer de él; cosa que no ocurre en las cuentas de ahorro.
Tasa efectiva anual y monto
en millones de pesos Colombianos.
Nota: el promedio ponderado
de total establecimientos incluye la información de las entidades financieras
especiales, salvo el promedio ponderado para CDT a 90, CDT a 180 y CDT a 360
días, el cual excluye la información de los Organismos Cooperativos de Grado
Superior, de las Cooperativas Financieras y de las Entidades Financieras
Especiales. Las tasas de captación para los diferentes plazos de los Bancos son
equivalentes a la información de la TBS divulgada por la Superintendencia
Financiera.
Una
Cuenta de ahorro es un depósito ordinario a la vista (producto pasivo), en la
que los fondos depositados por la cuenta habiente tienen disponibilidad
inmediata y generan cierta rentabilidad o intereses durante un periodo
determinado según el monto ahorrado. Las condiciones de remuneración varían en
función del producto concreto. Así, pueden existir cuentas de ahorro que abonen
los intereses por ejemplo mensual, trimestral o anualmente. Igualmente, la
remuneración puede ser lineal (mismo interés para cualquier saldo), por tramos
de saldo o incluso en especie.
Este
tipo de cuentas también pueden estar sujetas al pago de comisiones, aunque
desde la popularización de la banca online la tendencia es a suprimir el pago
de comisiones en los productos de ahorro.
Los
servicios asociados a una cuenta de ahorro también varían según la entidad.
Pueden ir desde los más básicos, como ingresos y pagos de cheques o
transferencias, hasta otros más complejos como tarjetas de débito o crédito
asociadas a la cuenta.
Las
cuentas de ahorro o caja de ahorro son utilizadas principalmente por los
particulares y entidades civiles.
Tienen tres finalidades
principalmente:
*Para
ganar un interés durante el tiempo que estos fondos no se usan.
*Los
fondos pueden extraerse en cualquier momento mediante un comprobante llamado
“nota de débito”
*Los
fondos depositados ganan un interés moderado. También debe tenerse en cuenta
que se suman al capital cada 6 meses o anualmente.
*El
porcentaje que el banco aporta a una cuenta de ahorro varia entre el 3%
Un contrato de cuenta corriente es un acuerdo entre dos
partes con relaciones comerciales frecuentes, por el que ambas se comprometen a
ir anotando el importe de las operaciones que hagan entre ellas para
liquidarlas todas juntas en la fecha que señalen. Pueden pactarse estas cuentas
corrientes entre empresas o particulares, pero donde más se usan es en las
relaciones entre los bancos y sus clientes.
Las cuentas corrientes bancarias, a su vez, pueden ser de
dos tipos: de depósito y de crédito.
Una cuenta corriente de
depósito es un contrato bancario por el que el titular puede ingresar
fondos en una cuenta de un banco, o retirarlos total o parcialmente sin previo
aviso. En la cuenta corriente de crédito
es el banco quien concede al cliente (acreditado) la posibilidad de obtener
financiación hasta una cuantía establecida de antemano (límite del crédito).
Comenzaremos estudiando las primeras, que si bien es cierto
que se trata más de un instrumento de gestión en virtud del cual el banco se
compromete a realizar, por cuenta de su cliente, cuantas operaciones son
inherentes al «servicio de caja», pueden llegar a convertirse en una fuente de
financiación (descubierto bancario).
Clases de cuentas
corrientes
Las cuentas corrientes de depósito se pueden clasificar
según diversos criterios.
1. Según sus
titulares:
Individual:
abierta a nombre de un solo titular.
Conjunta: cuando
hay dos o más titulares, exigiéndose que cualquier acto deba ser realizado
conjuntamente por todos los titulares, exigiendo la entidad la firma de todos
ellos.
Indistinta:
cuando hay dos o más titulares, pudiendo disponer cualquiera de ellos de los
fondos utilizando únicamente su firma.
2. Según el devengo
de interés:
Cuentas corrientes sin interés: son aquellas en las que no
se paga ningún tanto por el aplazamiento de los capitales.
Para hallar la liquidación bastará calcular la diferencia
entre él Debe y el Haber de dicha cuenta.
Cuentas corrientes con interés: en este caso los capitales
producen interés por el período que media entre la fecha valor de la operación
y la fecha de liquidación de la cuenta.
En las cuentas corrientes con interés, éste puede ser:
Recíproco: cuando
a los capitales deudores y a los acreedores se les aplica el mismo tanto de
interés.
No recíproco:
cuando el tanto aplicado a los capitales deudores no es el mismo que el
aplicado a los capitales acreedores.
Para liquidar estas cuentas no bastarán con calcular la
diferencia entre las sumas del Debe y del Haber sino que deberemos hallar
también el interés.
Normas de valoración
Valorar una operación en una cuenta bancaria es adjudicarle
una fecha a efectos del cálculo de intereses. En este sentido hay que
diferenciar entre la fecha donde tiene lugar la operación (fecha operación) y
la que se considera para el cómputo de intereses (fecha valor).
Liquidación de
cuentas corrientes
Conocidos los capitales y el tanto de interés, que se fija
de antemano, sólo falta hallar el tiempo durante el cual produce intereses cada
capital. Para ello se pueden seguir tres métodos: directo, indirecto y
hamburgués. A continuación se comentará brevemente el funcionamiento de los dos
primeros y se estudiará con más detalle el método hamburgués, que es el sistema
que actualmente se emplea.
Método directo
Considera que cada capital, deudor o acreedor, devenga
intereses durante los días que median desde la fecha de su vencimiento hasta el
momento de liquidación.
Método indirecto
En este sistema los capitales generan intereses desde la
fecha en la que se originan hasta una fecha fija denominada época. Ello supone
un cálculo de intereses que no se corresponden con la realidad, por lo que
cuando se conozca la fecha de liquidación deben rectificarse.
Método hamburgués o
de saldos
Este método recibe el nombre de hamburgués porque se usó por
primera vez en Hamburgo. Y de saldos porque los números comerciales se calculan
en base a los saldos que van apareciendo en la cuenta (y no en función de los
capitales).
Los pasos a seguir para liquidar la cuenta por este método
son los siguientes:
1. Se ordenan las
operaciones según fecha-valor.
2. Se halla la
columna de saldos como diferencia entre el Debe y el Haber de capitales. Cada
vez que hagamos una anotación cambiará el saldo de la cuenta.
3. Hallar los
días, que se cuentan de vencimiento a vencimiento, y del último vencimiento a
la fecha de cierre.
4. Se calculan
los números comerciales multiplicando los saldos por los días y se colocan en
el Debe si el saldo es deudor, o en el Haber si el saldo es acreedor.
5. A partir de
aquí terminaremos la liquidación del siguiente modo:
a. Cálculo del
interés.
Intereses deudores = Suma de números deudores x
Multiplicador fijo del banco
Intereses acreedores = Suma de números acreedores x
Multiplicador fijo del cliente
El multiplicador fijo es el cociente resultante de dividir
el tipo de interés de liquidación (anual) entre el total de días del año (360 ó
365).
b. Cálculo del
IRC (Impuesto de Rentas de Capital) sobre los intereses acreedores.
c. Cálculo del
saldo a cuenta nueva.
Obtenido de
Ejemplo.
Liquidar por el método hamburgués la siguiente
cuenta, cuyo titular, Mauricio Pérez, ha realizado los siguientes movimientos:
Fecha
Concepto
Cuantía
Signo
06-05
14-05
23-05
11-06
Ingreso apertura
Cheque a compensar a su favor
Cheque c/c
Ingreso en efectivo
35.000
20.000
5.000
10.000
Haber
Haber
Debe
Haber
Las condiciones de liquidación son las siguientes:
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